Guide de règlement Forex : Ce qui se passe vraiment après avoir cliqué sur 'Trader'

Au-delà du bouton 'Acheter'

En tant que trader, vous évoluez dans un monde d'action instantanée. Vous voyez une opportunité de gagner de l'argent, cliquez sur 'acheter' ou 'vendre' sur votre plateforme, et votre transaction apparaît. L'opération est terminée. Ou l'est-elle vraiment ? Que se passe-t-il dans les coulisses pour que cette entrée numérique devienne une transaction financière réelle et définitive ? La réponse se trouve dans un processus appelé règlement Forex.

En termes simples, le règlement Forex est l'échange officiel et réel des devises entre les parties impliquées dans une transaction. C'est l'étape finale qui rend la transaction complète et permanente. Bien que la majeure partie de ce processus se déroule automatiquement et que les traders de détail ne puissent pas le voir, le comprendre est important pour gérer les risques et les coûts.

Ce guide vous donnera un aperçu complet du processus de règlement. Vous apprendrez :

• Comment le règlement fonctionne réellement en détail.
• Le calendrier important depuis que vous effectuez une transaction jusqu'au règlement final.
• Les risques cachés impliqués et comment le marché les réduit.
• Les véritables impacts du règlement sur vos coûts de trading et votre stratégie.

Le Mécanisme Central

Pour vraiment comprendre le règlement, nous devons regarder au-delà de la simple idée d'échanger des devises et examiner le système solide qui soutient le marché mondial des changes.

Un transfert légal

Le règlement ne se limite pas à un simple échange d'argent ; il s'agit du transfert légal et définitif de la propriété des montants en devise. Lorsqu'une transaction est réglée, l'acheteur d'une paire de devises obtient légalement la propriété de la devise de base, et le vendeur obtient légalement la propriété de la devise cotée. Cette irrévocabilité est ce qui rend la transaction contraignante et empêche l'une des parties d'annuler l'opération par la suite. C'est le moment où une transaction passe d'une promesse à une réalité accomplie.

Les Acteurs Clés

Une seule transaction Forex implique une chaîne de participants, chacun ayant un rôle spécifique dans le parcours de l'exécution au règlement.

• Trader de détail : La personne qui initie la transaction.
• Courtier : L'intermédiaire qui fournit la plateforme de trading et connecte le trader au marché plus large.
• Fournisseurs de liquidité (LPs) : Principales institutions financières, généralement des banques de premier ordre, qui fournissent les prix et le flux d'ordres pour le courtier.
• Banques centrales et CLS Bank : Les institutions de règlement final qui gèrent l'échange ultime et à grande échelle de fonds entre les grandes banques.

Le Rôle du CLS

Pour comprendre le règlement moderne, vous devez comprendre la CLS (Continuous Linked Settlement) Bank. Créée par les plus grandes institutions financières du monde, la CLS est une utilité de marché financier spécialisée conçue pour réduire le risque de règlement sur le marché des changes. Son importance ne peut être surestimée ; en moyenne, la CLS traite des instructions de paiement d'une valeur de plus de 6,5 billions de dollars par jour.

Le cœur de sa fonction est le modèle « Paiement contre paiement » (PvP). Dans un système PvP, le transfert final d'une devise n'a lieu que si et seulement si le transfert final de l'autre devise a également lieu. CLS agit comme une chambre de compensation centrale pour les deux parties d'une transaction. Les deux parties envoient leurs devises respectives à CLS, et ce n'est que lorsque CLS a reçu les deux paiements qu'il les libère aux destinataires appropriés. Cela élimine le risque qu'une partie verse sa devise sans recevoir l'autre en retour.

Bilatéral vs. Centralisé

Avant que le CLS ne devienne dominant, la plupart des transactions étaient réglées de manière bilatérale. Il est utile de comparer les deux modèles pour voir comment la sécurité du marché a évolué.

Le Calendrier de Règlement

Le moment du règlement est régi par des règles de marché que chaque trader devrait connaître. Ces règles déterminent quand les fonds sont exigibles et ont des effets directs sur le maintien des positions overnight.

Comprendre les dates de règlement

Le délai entre la date de transaction et la date de règlement est défini par des codes standard.

• Spot (T+2) : C'est la norme du secteur pour la plupart des paires de devises majeures, y compris l'EUR/USD, le GBP/USD et l'AUD/USD. Cela signifie que le règlement intervient deux jours ouvrables après l'exécution de la transaction (date de négociation).
• T+1 : Certaines paires, notamment USD/CAD, USD/TRY et USD/PHP, sont réglées un jour ouvrable après la date de transaction.
• T+0 : Cela fait référence au règlement le jour même. Bien que courant dans d'autres transactions financières, il est moins fréquent sur le marché au comptant des devises de détail.

Le Cycle de Règlement

Le parcours de votre clic jusqu'au règlement final suit un processus clair et en plusieurs étapes.

1. Exécution de la transaction (Date de transaction) : Vous ouvrez ou fermez une position sur votre plateforme de trading. Cela crée un contrat contraignant.
2. Confirmation & Affirmation : Les détails de votre transaction (paire, prix, taille) sont confirmés entre votre courtier et son fournisseur de liquidités. Cela garantit que les deux parties sont d'accord sur les termes.
3. Compensation (Optionnelle) : Les institutions qui exécutent de nombreuses transactions entre elles tout au long de la journée vont souvent « compenser » leurs positions. Au lieu de régler des dizaines ou des centaines de transactions individuelles, elles calculent le montant net dû et règlent ce montant unique. CLS joue un rôle clé dans ce processus de compensation multilatérale.
4. Règlement final (Date de valeur) : À la date de règlement convenue (par exemple, T+2), les fonds sont formellement échangés. Pour les transactions impliquant des devises éligibles au CLS, cela se produit au sein du système CLS via le mécanisme de PvP.

Le lien pour le renouvellement

En tant que trader de détail utilisant un effet de levier, vous ne cherchez généralement pas à prendre livraison physique de millions d'euros ou de dollars. Votre objectif est de tirer profit des mouvements de prix. Alors, que se passe-t-il lorsque vous souhaitez maintenir une position au-delà de la date de règlement ?

Pour éviter un règlement physique, votre courtier effectue un report (également appelé swap). À la fin de la journée de négociation, votre courtier clôture effectivement votre position ouverte pour la date de valeur actuelle et rouvre simultanément une position identique pour la prochaine date de valeur. Le petit coût ou crédit associé à ce processus est le frais de swap, qui est basé sur la différence de taux d'intérêt entre les deux devises de votre paire.

Risque de règlement

Bien que le marché Forex moderne soit incroyablement sûr, le risque de défaut de règlement reste un danger caché. Comprendre ce risque fait partie du trading de niveau professionnel.

Le Fantôme de Herstatt

Le principal risque de règlement porte le nom d'une catastrophe réelle. En 1974, une banque allemande, la Bankhaus Herstatt, a été mise en liquidation par les régulateurs. Ce jour-là, la banque avait reçu ses paiements en Deutsche Mark pour diverses opérations de change. Cependant, en raison des différences de fuseaux horaires, elle a été fermée avant de pouvoir effectuer les paiements correspondants en dollars américains à ses contreparties à New York. Ces contreparties ont versé leurs devises mais n'ont rien reçu en retour, ce qui a entraîné des pertes massives et une réaction en chaîne.

Cet événement a donné un nom au principal risque sur le Forex : le risque Herstatt. Il a été le catalyseur qui a poussé la communauté bancaire mondiale à créer le système CLS pour empêcher qu'un tel échec ne se reproduise.

Types de risques modernes

Bien que le CLS ait réduit le pire, les traders doivent toujours être conscients des types de risques liés au règlement.

• Risque principal : Le risque de perdre la totalité de la valeur de la devise que vous vendez. Il s'agit du risque Herstatt classique, désormais largement réduit pour les principales paires grâce au CLS.
• Risque de liquidité : Le risque que le fournisseur de liquidité de votre courtier fasse défaut. Bien que vous ne perdiez pas votre capital, cela pourrait entraîner une incapacité à exécuter des transactions, des prix volatils ou des litiges.
• Risque systémique : L'« effet domino ». Il s'agit d'un risque à faible probabilité mais à fort impact, où la faillite d'une grande institution financière provoque une cascade de défaillances dans tout le système, perturbant les règlements pour tous.

Dans le cadre de notre diligence raisonnable, nous examinons toujours l'intégrité opérationnelle d'un courtier. Voici une liste de contrôle que vous pouvez utiliser pour évaluer dans quelle mesure votre courtier vous protège contre les risques liés au règlement :

• ✅ Régulation de premier ordre : Le courtier est-il régulé par une autorité majeure (par exemple, la FCA au Royaume-Uni, l'ASIC en Australie, la CySEC à Chypre) ? Ces régulateurs appliquent des règles strictes, y compris l'exigence cruciale de la séparation des fonds clients.
• ✅ Séparation des fonds clients : Vérifiez que le courtier indique clairement qu'il détient les fonds des clients dans des comptes bancaires séparés, distincts du capital opérationnel propre à l'entreprise. Ce point est non négociable. Cela signifie qu'en cas de faillite du courtier, votre argent est protégé de ses créanciers.
• ✅ Fournisseurs de liquidités réputés : Bien que de nombreux courtiers ne listent pas tous leurs fournisseurs de liquidités, les entreprises réputées mentionnent souvent leur utilisation de liquidités de banques de premier ordre. Ces banques de premier niveau sont membres du CLS, ce qui signifie que les transactions interbancaires sous-jacentes sont réglées en toute sécurité.
• ✅ Protection contre les soldes négatifs : Le courtier propose-t-il cette fonctionnalité ? Bien que ce ne soit pas directement lié à un problème de règlement, c'est un indicateur clé de l'engagement du courtier en matière de gestion des risques clients et de stabilité financière.

Implications pratiques

Comprendre la théorie du règlement est une chose ; l'appliquer pour améliorer votre trading en est une autre. Le processus de règlement a des impacts directs et réels sur vos coûts et votre stratégie.